Når der skal bygges bro…
I et virksomhedssalg er kontant betaling oftest at foretrække som vederlagsform. Men ønsker virksomhedsejere at maksimere værdiansættelsen af deres virksomhed, eller er der en betydelig kløft i værdiansættelsen mellem Køber og Sælger, kan det være fordelagtigt at overveje alternative vederlagsformer. Ved at inddrage kombinationer af vederlagsformer, kan Sælger og Køber bygge bro og nå en værdiansættelse der muliggør en succesfuld transaktion. For i sidste ende er værdien det som Køber er villig til at betale og Sælger er villig til at acceptere. Kunsten er derfor at finde den optimale model for værdi gennem motiver, og derved øge forhandlings-styrken hos dig som sælger.
Cash is King
Kontant betaling er den stærkeste vederlagsform når en virksomhed sælges. Kontant betaling foregår på det tidspunkt, hvor du som Sælger overdrager ejerandele til Køber, og er derfor den mindst risikable form for vederlag som du som Sælger kan modtage. Når du modtager en kontant betaling, ved du hvad du får, og denne betaling er ikke betinget på den fremtidige udvikling af din virksomhed, som netop er kommet på nye hænder.
Som Køber vil den kontante betaling oftest fremkomme som en kombination af egenkapital og fremmedfinansiering. Da egenkapital er den dyreste måde du kan finansiere et køb af en virksomhed på, kan det ofte være fordelagtigt at rådføre dig med dine bankforbindelser om muligheden for at fremmedfinansiere en del af den kontante købesum. Ved at udnytte fremmedfinansiering kan du som Køber optimere finansierings-omkostninger og afkast.
Afhængigt af hvor stor en andel af virksomhedens værdi som Køber kan og vil finansiere, kan det være nødvendigt at anvende alternative værktøjer for at nå i mål med en transaktion – så begge parter kan mødes på en god måde.
Sælgerfinansiering
I situationer hvor Køber ikke kan eller er villig til at finansiere hele transaktionen, eller hvis det ønskes, at Sælger tager en del af risikoen, er sælgerfinansiering jævnligt et værktøj, som kommer på bordet.
Ved sælgerfinansiering vil Køber bede Sælger om at indgå i en aftale om at Sælger låner Køber en del af købesummen via et sælgerpantebrev. En rentesats og afdragsprofil på pantebrevet, samt andre vilkår bliver aftalt forud for handlen. Det er vigtigt for dig som Sælger at opnå en rente som rimeligt afspejler den involverede risiko, og at du er komfortabel med, at Køber kan drive og udvikle virksomheden positivt i den periode som pantebrevet afdrages over. Samtidig er det også vigtigt for dig som Sælger at forstå, at pantebrevet typisk vil stå tilbage for andre långivere.
Til gengæld er Sælgerfinansiering et simpelt værktøj, fordi det kun involverer Køber og Sælger i at aftale vilkårene. Samtidig giver det jævnligt rum til at andre finansieringskilder kan rumme større beløb i den samlede finansiering, fordi risikoen deles mellem Køber og dig som Sælger.
Earn-Out
Earn-outs er udtryk for en betaling hvor vederlagene gøres i fremtiden. Når en Earn-out anvendes udgør den oftest en del af købesummen, og er betinget af, at den overdragne virksomhed opnår en række fremtidige målsætninger.
